Zlato už vystúpilo na vlastnú štvortisícovku. Čo ženie jeho cenu nahor?
Zlato bolo oddávna symbolom stability v neistých časoch – finančným záchranným člnom, keď sa trhy ocitli v neistote. Začiatkom tohto mesiaca sa symbolika zmenila na masový útek.
Cena zlata prvýkrát v histórii prekonala hranicu 4 000 dolárov za troyskú uncu. Nie je to len nový cenový rekord – v tomto roku už žltý kov zdražel natoľko, že historickú paralelu už znesie aj so 70. rokmi minulého storočia, počas ktorých svet platil za drahú ropu vysokou mierou inflácie. Na lepšiu perspektívu: cena zlata je po zohľadnení inflačného vývoja v súčasnosti vyššia ako počas vrcholu globálnej pandémie koronavírusu či finančnej krízy (2008).
Zaujímavejšia ako historické štatistiky je iná otázka: Na akú krízu vlastne zlato aktuálne odpovedá?
Nie je to jediná kríza, skôr reťaz poprepájaných ohnísk obáv investorov. Po prvé, rastú obavy o budúcnosť najväčšej svetovej ekonomiky. Prezident Trump tlačí na premenu globálneho obchodu a tlačí na politiku (a aj personálne obsadenie) Federálneho rezervného systému. To otriasa dôverou v americký dolár, ktorý má podľa jedného ukazovateľa v tomto roku za sebou najhorší prvý polrok za posledné polstoročie.
Po druhé, miera inflácie sa drží na stabilných úrovniach, hoci trh práce vykazuje známky spomalenia. Za normálnych okolností pokles zamestnanosti ťahá nadol aj infláciu a tlačí aj na zníženie úrokových sadzieb. Tentoraz však inflácia neklesá, čo vytvára neistotu, ktorá znervózňuje investorov.
A keď sú investori nervózni, robia to, čo robia iní už stovky rokov: obracajú sa na zlato. A nielen oni. Centrálne banky – najmä v krajinách s nestabilnými vzťahmi so Západom – hromadia zlato rekordným tempom. Len v prvej polovici roku 2025 nakúpili 415 ton. Prečo to robia? Snažia sa chrániť pred geopolitickým napätím a popri tom znížiť závislosť od amerického dolára.
Existujú však aj varovné hlasy, podľa ktorých už cena žltého kovu dosiahla vrchol. História ukazuje, že veľké zlaté boomy často vedú aj k veľkým krachom. Na to iní vytiahnu historické dáta, ktoré ukazujú, že keď zlato počas roka zdražie o 20 %, má tendenciu pokračovať v ceste nahor aj ďalší rok. Banka Goldman Sachs dokonca predpovedá, že jeho cena by mohla do konca budúceho roku dosiahnuť až 4 900 dolárov.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
