Trh s ropou znervóznel. Príde nový ropný šok?


26.06.2014

Keď ekonómovia aj analytici pred pár mesiacmi vyratúvali, akým všetkým rizikám by mohla v blízkej budúcnosti čeliť svetová ekonomika, potenciálnych rizík našli nemálo. No len málokto z nich mal na svojom zozname Irak. ISIL, jeden z tamojších islamistických spolkov s počtom členov nepresahujúcim 11-tisíc, rozhýbal ceny ropy tak, ako sa to predtým podarilo len málokomu. Môže sa stáť táto skupinka ľudí hrozbou oživenia svetovej ekonomiky?

Keď ekonómovia aj analytici pred pár mesiacmi vyratúvali, akým všetkým rizikám by mohla v blízkej budúcnosti čeliť svetová ekonomika, potenciálnych rizík našli nemálo. No len málokto z nich mal na svojom zozname Irak. ISIL, jeden z tamojších islamistických spolkov s počtom členov nepresahujúcim 11-tisíc, rozhýbal ceny ropy tak, ako sa to predtým podarilo len málokomu. Môže sa stáť táto skupinka ľudí hrozbou oživenia svetovej ekonomiky?

Zatiaľ to tak nevyzerá. Cena ropy West Texas Intermediate vzrástla za posledných šesť mesiacov o 17 %. To je pomerne silné tempo rastu ceny, no nie nevídané. Až na to, že približne tretina tohto cenového pohybu (5,4 %) sa udiala počas jediného júnového týždňa. Hoci je takýto skok výrazný, od skutočného ropného šoku má stále ďaleko. Podceniť ho by však mohlo byť chybou – vysoká cena ropy totiž môže signalizovať príchod recesie. „Korelácia medzi ropnými šokmi a ekonomickými recesiami sa ukazuje príliš silná na to, aby to bolo možné považovať za náhodu,“ napísal ešte v roku 2011 americký profesor ekonómie James Hamilton v analýze historického vývoja vzťahu medzi cenou ropy a hospodárskym rastom.

Medzi jeho riadkami si svoje môžu nájsť optimisti aj pesimisti. Analýza je síce primárne orientovaná na americkú ekonomiku, no v dnešnom globalizovanom svete by postihnutie najväčšieho svetového hospodárstva malo automaticky vplyv aj v našich zemepisných šírkach. Hrozí teda podľa jeho zistení ďalšia kríza? Ak áno, zatiaľ je o nej predčasné hovoriť. Ak počas posledných 70 rokov padla americká ekonomika do recesie v dôsledku ropného šoku, nebolo to zo dňa na deň. Kým sa tak stalo, cena ropy stúpla v priemere o 50 % a trvalo jej to niekoľko mesiacov až pol druha roka (tak tomu bolo v krízových rokoch 2007 – 2008).

Na komoditných trhoch zatiaľ žiadny podobný vývoj nesledujeme, takže podľa zistení J. Hamiltona by reči o novej kríze boli prinajmenšom predčasné. Navyše, svet sa v posledných rokoch výrazne zmenil, najmä ten americký. Od roku 2006 stúpla produkcia ropy v USA o štyri milióny barelov za deň na úroveň 12,3 mil. barelov za deň v roku 2013. V tomto roku by toto číslo malo ešte viac podrásť a dosiahnuť najvyšší level za viac ako 25 rokov.

Vývoj na trhoch však nikdy nie je len o číslach. Je pravdepodobné, že pokiaľ by cenovka ropy pokračovala v prepisovaní rekordov a stúpla by o 20 %, trhy by začali byť riadené viac psychológiou ako reálnymi faktmi. Takýto scenár by sa už viac začal podobať tomu, aký pred vypuknutím hospodárskej recesie vypozoroval J. Hamilton.