Superúspešné investície? Áno, ale nie pre ľudí

Za svoje zisky môžu akciové indexy vďačiť len hŕstke akcií. Vlastniť ich by však nevydržal nik.

Je posledný novembrový deň, rok 2001 sa chýli ku koncu. Ešte bližšie k nemu má Enron, donedávna siedma najväčšia korporácia v USA. Jej akcie práve skolabovali po správach o účtovnom škandále, aký dovtedy Amerika nezažila.

Pád energetického giganta, ktorý roky šikovne skrýval gigantické dlhy, netrápi len akcionárov firmy, ale aj ľudí poverených riadením najsledovanejšieho akciového indexu na svete – amerického S&P 500. Enron bol jeho súčasťou a komisia – o ktorej sa nevie ani to, koľko má členov – musí nájsť jeho nástupcu v burzovom indexe.

Výber padol na obskúrneho výrobcu grafických čipov, o ktorom dovtedy počul len málokto: Nvidia.

Mená členov výboru pre akciový index S&P 500 sú stráženým tajomstvom, no bolo by nefér podozrievať ich z investičnej prezieravosti. Od svojho zaradenia do indexu stúpli akcie Nvidie o viac ako 43 000 %, no koncom roku 2001 o budúcom dopyte po grafických kartách a umelej inteligencii, ktorá bude poháňaná jej čipmi, nik ani len netušil. Nvidia sa stala súčasťou indexu vďaka tomu, že spĺňala kritériá veľkosti, likvidity aj ziskovosti.

V nasledujúcich 24 rokoch sa stala najziskovejšou akciou indexu S&P 500 v 21. storočí.

Príbehy spoločností ako Nvidia možno čítať rôznymi spôsobmi. Napríklad ako dôkaz toho, ako výberom správnej investície možno premeniť aj pártisícové úspory na miliónové zisky. Alebo ­– čo je reálnejšie – vysvetlenie, prečo dosahovať vyššie výnosy ako „obyčajný“ akciový index je na hranici nemožného.

Vysvetlenie prvé: Nvidia

Líder vo výrobe čipov pre umelú inteligenciu je najziskovejším komponentom indexu S&P 500 v tomto storočí. Odkedy v ňom vymenil krachujúci Enron, cena jeho akcií stúpla z 0,42 USD (v prepočte) na súčasných 180 dolárov. Drobní investori na sociálnych sieťach počítajú, koľko mohli zarobiť, ak by koncom roka 2001 kúpili akcie Nvidie hoci aj s malým kapitálom.

Až na to, že nikto by desiatky tisíc percent na akciách Nvidie nedokázal zarobiť. S výnimkou akciového indexu.

Predstavte si seba, ako investujete tisícku do týchto akcií presne v čase, keď sa Nvidia stala súčasťou akciového indexu. Už po prvom mesiaci by ste boli v pluse o viac ako 20 %. Mnohí by to považovali za rýchlo zarobené peniaze a so ziskom by akcie bez váhania predali. A tí, ktorí by tak neurobili, by sa už o pár mesiacov neskôr zaprisahávali, že ak bude šanca predať ich aspoň za cenu, pri ktorej akcie kupovali, zbavia sa ich aj za ňu. Bez nároku na akýkoľvek zisk.

Na konci septembra 2002, teda necelý rok po začlenení do indexu S&P 500, strácali akcie Nvidie už viac ako 80 %. To je číslo, ktoré vysoko prevyšuje štandardný prah bolesti drvivej väčšiny investorov. S výnimkou systému, ktorý nepozná strach ani chamtivosť – a takým je aj akciový index. Nvidia bola jeho stabilnou súčasťou dávno predtým, ako jej akcie katapultovala nahor horúčka okolo kryptomien a eufória umelej inteligencie.

Vysvetlenie druhé: Apple

Nárast cien akcií Nvidie za posledné štvrťstoročie je ohromujúci, no zďaleka sa nevyrovná inej spoločnosti – Apple. Tá bola do bázy indexu S&P 500 pridaná už na konci novembra 1982, keď jej cena na burze bola po zohľadnení vyplatených dividend a rozdelení akcií 0,11 USD. Koncom roka 2025 sa akcie ikonického jabĺčka predávajú s cenovkou 280 dolárov. To predstavuje celkový zisk takmer 254 500 % (!).

V celej histórii akciového indexu S&P 500 niet iného titulu, ktorý by výraznejšou mierou prispel k jeho nárastu. Aj v prípade Applu sa možno oddávať investičným snom o tom, koľko by vyniesla investícia do tohto titulu, ak by ho niekto prezieravo kúpil už pred štyrmi dekádami. Bolo by to však mrhanie energie na počítanie iluzórnych ziskov.

Ak by sa aj našiel niekto, kto firme od začiatku 80. rokov veril, najneskôr 29. septembra 2000 by si to rozmysel. Len deň predtým, krátko po skončení obchodovania na Wall Street, firma zverejnila posledné kvartálne výsledky. Investori nimi neboli sklamaní, boli šokovaní. V priebehu jediného dňa sa cena akcií Applu prepadla o 52 %, stratila teda viac ako polovicu svojej trhovej hodnoty.

Pri takomto cenovom výkyve je zachovanie si chladnej hlavy a neprepadnutie panike nepredstaviteľné. Firma Apple sa však z kolapsu technologickej bubliny zotavila až tak, že jej akcie vytvorili najväčšie bohatstvo v dejinách burzy. Index S&P 500 na tom profitoval tiež – aj napriek voľnému pádu akcií ostal Apple jeho súčasťou a dnes tvorí jeden z jeho najsilnejších komponentov.

Vysvetlenie tretie: Altria (Philip Morris)

Ak by ste si mali tipnúť, ktorá z firiem bude najväčším akciovým šampiónom v tomto storočí, pravdepodobne by ste siahli po niektorom zo známych technologických mien. Alebo vylovili z pamäti nejaký sľubný startup, ktorý ešte na burzu nedorazil. Komu inému by predsa mala patriť budúcnosť, keď už dnes diktujú tempo vývoja technológie a umelá inteligencia?

Technológie však existovali aj v minulosti a napriek tomu je historicky najúspešnejším akciovým titulom v indexe S&P 500 firma, ktorá produkuje cigarety a tabakové výrobky. Spomedzi všetkých, ktoré boli zaradené do indexu už v čase jeho vzniku (1957), je americký výrobca Altria (predtým Philip Morris) najlepšou akciou 20. storočia.

Paradoxom je, že Altria spĺňa všetky predpoklady na to, aby ju individuálni investori úplne ignorovali. Má produkty, ktoré preukázateľne poškodzujú ľudské zdravie, znečisťujú životné prostredie a sú dlhodobo terčom antikampaní. Napriek všetkým týmto negatívam patrí Altria k málo firmám, bez ktorých by akciový index S&P 500 nedokázal dlhodobo generovať atraktívne zhodnotenie.

Nvidia, Apple aj Altra patria do malej skupinky akciových víťazov, vďaka ktorým sa investovanie do akcií môže javiť ako jednoduchá vec. Zdanie však klame. Aj tí najväčší burzoví šampióni majú momenty a obdobia, keď nad nimi zlomia palicu aj ostrieľaní investori.

Ich príbehy vysvetľujú, prečo je prakticky nemožné dlhodobo prekonávať spomínaný akciový index. Ten sa nezľakne prudkého poklesu, nerobí žiadne predpovede budúcich víťazov a napriek tomu dokáže rásť spolu s nimi.

Ak nie je reálne očakávať systematické prekonávanie indexu, ako najlepšia ostáva druhá možnosť: investovať ako akciový index. Nuda? Zaručená, no bez rizika prehliadnutia akcií, ktoré dlhodobo mieria nahor.

Zdieľať článok

Analýza mojich financií

Chcem kariéru v Partners Group SK