Raketa, do ktorej nemusíte nastúpiť
Spoločnosť SpaceX má za sebou najväčší vstup na burzu v dejinách – pri rekordnej trhovej hodnote a s Elonom Muskom pevne pri kormidle.
V rade za ňou stoja ďalšie zvučné mená, v tomto roku sa na burzový parket chystajú aj OpenAI či Anthropic. Pri každom takom debute sa pozornosť upína na takzvaný pop, prvodňový skok ceny. Podľa dát Jaya Rittera z Floridskej univerzity získal priemerný americký IPO v prvý deň obchodovania zhruba 19 % nad upisovaciu cenu. Či už SpaceX vystrelil, alebo len ticho zakotvil, znie to ako pozvánka, ktorú si nemožno nechať ujsť.
Háčik je v tom, kto pozvánku dostane. Pop patrí tým, čo nakúpili za upisovaciu cenu – a bežný investor sa medzi nich takmer nikdy nedostane. Prideľovanie akcií je skôr umenie než aukcia. Aj veľké inštitúcie sa musia zúčastniť nudných emisií, aby sa dostali k tým žiadaným. Drobný investor síce mohol byť v hre – počítalo sa s ním aj pri SpaceX –, no ušla sa mu nanajvýš omrvinka. A kým sa k akcii dostane on, veľká časť prvodňového skoku býva preč.
A tu sa pozvánka mení na účet. Historicky platilo, že kto kúpil IPO na konci prvého dňa a držal ho tri roky, zaostal za bežným trhovým indexom v priemere približne o 21 % – naprieč takmer 9 300 emisiami od roku 1980 do 2024. Nie je to predpoveď pre jednu konkrétnu akciu, ale tvrdohlavý priemer mnohých. Paradoxne, veľký prvodňový skok často nie je pozvánkou, ale varovaním: najlepšia časť príbehu sa odohrá skôr, než sa k nej drobný investor vôbec dostane.
Ani rýchle zaradenie do indexu nie je skratka – pasívny fond skok prepásol rovnako, ak nenakúpil za upisovaciu cenu. Pre dlhodobého investora s lacným indexovým fondom má preto najväčšie IPO v histórii prekvapivo nudný odkaz: pokojne ho ignorujte. SpaceX ponúkol necelých 5 % akcií a indexy vážia firmy podľa voľne obchodovateľných akcií, nie podľa ich celkovej hodnoty – zaradia ho teda opatrne a svoj malý podiel raz dostanete aj tak, bez toho, aby ste sa museli naháňať za prvodňovou eufóriou. Sledovať štart rakety je zábava. Sedieť v nej je úplne iná stávka – a väčšina z nás je na tom lepšie v hľadisku.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
