Rozhodovanie amerického Fedu ovplyvní aj krízový stav Európy
Verdikt amerických centrálnych bankárov o tom, či a v akom rozsahu bude Federálny rezervný systém utlmovať svoju politiku stimulov, môže investorov prekvapiť pripomenutím toho, na čo by mnohí najradšej zabudli: že Európa je stále v kríze a od jej skončenia je ešte ďaleko.
Verdikt amerických centrálnych bankárov o tom, či a v akom rozsahu bude Federálny rezervný systém utlmovať svoju politiku stimulov, môže investorov prekvapiť pripomenutím toho, na čo by mnohí najradšej zabudli: že Európa je stále v kríze a od jej skončenia je ešte ďaleko.
Prvé signály toho, že politika superultralacných peňazí sa môže čoskoro skončiť, zamávala finančnými trhmi po celom svete. Na starom kontinente to pocítili predovšetkým štátne dlhopisy problémových krajín – od Španielska cez Taliansko, Portugalsko až po Grécko.
V posledných mesiacoch to všetko boli cenné papiere, ktoré vygenerovali nezvyčajne vysoké výnosy, porovnateľné s tými, ktoré investori zvyčajne vidia len pri akciách. Čiastočne im k nim pomohol Fed svojimi stimulmi, no majitelia spomínaných dlhopisov zarobili najviac na explicitnom prísľube ECB nastúpiť v prípade potreby na trh a nákupmi podporiť prípadný slabý dopyt iných investorov.
Aj napriek tomu pribúda množstvo investorov, ktorí svoje portfóliá považujú za bezpečnejšie, ak sa v nich žiadne podobné investície nenachádzajú. Prezrádza to vývoj výnosov zo štátnych dlhopisov – od mája majú výlučne rastúcu tendenciu. Výnosy z týchto cenných papierov sa vyvíjajú inverzne k vývoju ich cien – narastajúce výnosy teda signalizujú pokles cien a ten zase silnejšiu tendenciu predávať ako kupovať.
Ak teda budú mať americkí burziáni horúce leto vďaka svojej centrálnej banke, v Európe im nebude čo závidieť. Majitelia štátnych dlhopisov problémových krajín budú zrejme prežívať horúcejšie chvíle.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
