Nárast ceny zlata v roku 2025 prekonal aj zisky na Wall Street
Pre mnohých investorov je zlato nádherný, oslňujúci, no nič neprodukujúci kov. Nevypláca dividendy, nedokáže vymyslieť žiadnu novú technológiu a ľudí na finančných trhoch delí na dve skupiny – na tých, ktorí naň nedajú dopustiť, a tých druhých, pre ktorých je len „barbarský relikt“.
Fakt však je, že v roku 2025 cenový vývoj tohto nič neprodukujúceho kovu hravo prekonal najsledovanejšie akciové indexy na svete. Jeho cena pokorila v závere decembra hranicu 4 500 dolárov za troyskú uncu, čo pre zlato znamenalo ročné zhodnotenie 64 %.
Prečo? Odpoveď, ako to v ekonómii býva často, spočíva v motivácii a dôvere.
Po celé roky boli „alternatívne náklady“ držania zlata vysoké. Keď dlhopisy prinášajú solídny 5 % výnos, držanie kovu, ktorý neprináša žiadny výnos, sa javí ako nevyužitá príležitosť. V roku 2025 však centrálne banky znížili úrokové sadzby, aby podporili kolísavé ekonomiky, a táto nevýhoda zmizla.
Ale skutočne dôležitý príbeh nebol len o úrokových sadzbách – bol o „neviditeľnej ruke“ geopolitických obáv. Kým západní investori boli rozptyľovaní AI ošiaľom, centrálne banky na rozvíjajúcich sa trhoch ticho nakupovali zlato. Nekupovali zlato, aby zbohatli. Kupovali ho, pretože ich dôvera vo či doláru klesla. Vo svete, kde americký dlh stúpa do závratných výšok – v súčasnosti už presahuje 35 biliónov dolárov – a kde vládnu clá uvalené na „Deň oslobodenia“, sa zlato stalo jediným aktívom, ktoré nepredstavuje záväzok niekoho iného.
V novej perspektíve roku 2025 možno povedať, že cena zlata sa nezmenila. Len svet sa stal podstatne rizikovejším miestom a trh iba započítal náklady tohto rizika do ceny nič neprodukujúceho kovu.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
