Nárast ceny zlata v roku 2025 prekonal aj zisky na Wall Street
Pre mnohých investorov je zlato nádherný, oslňujúci, no nič neprodukujúci kov. Nevypláca dividendy, nedokáže vymyslieť žiadnu novú technológiu a ľudí na finančných trhoch delí na dve skupiny – na tých, ktorí naň nedajú dopustiť, a tých druhých, pre ktorých je len „barbarský relikt“.
Fakt však je, že v roku 2025 cenový vývoj tohto nič neprodukujúceho kovu hravo prekonal najsledovanejšie akciové indexy na svete. Jeho cena pokorila v závere decembra hranicu 4 500 dolárov za troyskú uncu, čo pre zlato znamenalo ročné zhodnotenie 64 %.
Prečo? Odpoveď, ako to v ekonómii býva často, spočíva v motivácii a dôvere.
Po celé roky boli „alternatívne náklady“ držania zlata vysoké. Keď dlhopisy prinášajú solídny 5 % výnos, držanie kovu, ktorý neprináša žiadny výnos, sa javí ako nevyužitá príležitosť. V roku 2025 však centrálne banky znížili úrokové sadzby, aby podporili kolísavé ekonomiky, a táto nevýhoda zmizla.
Ale skutočne dôležitý príbeh nebol len o úrokových sadzbách – bol o „neviditeľnej ruke“ geopolitických obáv. Kým západní investori boli rozptyľovaní AI ošiaľom, centrálne banky na rozvíjajúcich sa trhoch ticho nakupovali zlato s intenzitou príprav na koniec sveta. Nekupovali zlato, aby zbohatli. Kupovali ho, pretože prestali dôverovať doláru. Vo svete, kde americký dlh stúpa do závratných výšok – v súčasnosti už presahuje 35 biliónov dolárov – a kde vládnu clá uvalené na „Deň oslobodenia“, sa zlato stalo jediným aktívom, ktoré nepredstavuje záväzok niekoho iného.
V novej perspektíve roku 2025 možno povedať, že cena zlata sa nezmenila. Len svet sa stal podstatne rizikovejším miestom a trh iba započítal náklady tohto rizika do ceny nič neprodukujúceho kovu.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
