Keď priemer zachraňujú premianti
Wall Street si začiatkom októbra pripísala ďalší rekord. Index S&P 500 prekonal augustové maximum a od januára získal vyše 14 %. Ropa Brent stála okolo sto dolárov za barel a výnos desaťročných amerických dlhopisov presahoval päť percent. Na dobré vysvedčenie to nevyzeralo. Niekoľkým premiantom to však stačilo.
V auguste sa ešte darilo širokému okruhu firiem. September triedu rozdelil. S&P 500 stratil iba 0,45 %, no jeho rovnako vážená verzia, v ktorej má každá firma rovnaký podiel, klesla o takmer päť percent. Deväť z jedenástich odvetví skončilo v mínuse. A keď 6. októbra hlavný index vytvoril rekord, rovnako vážený zostával približne päť percent pod augustovým vrcholom.
Do priemeru bežného S&P 500 sa totiž nezapočítava každá známka rovnako. Rozhoduje burzová hodnota firmy. Keď sa darí obrom ako Nvidia, Microsoft či Alphabet, môžu prekryť slabší výkon mnohých ďalších spoločností. Index tak môže dostať jednotku, hoci veľká časť triedy píše opravné testy.
Nejde však iba o nadšenie z umelej inteligencie. Analytici očakávali, že zisky amerických technologických spoločností v treťom štvrťroku medziročne vzrastú o viac než 60 %. Najviac k tomu mali prispieť výrobcovia čipov. A hoci ceny akcií môžu rásť, neznamená to, že ich investori oceňujú čoraz štedrejšie: podľa FactSet klesol pomer ceny S&P 500 k očakávaným ziskom z 20,4 koncom júna na 19,0 začiatkom októbra.
V Európe vyzeralo septembrové vysvedčenie horšie. STOXX 600 stratil 2,5 %, nemecký DAX štyri a francúzsky CAC 40 vyše štyri percentá. Drahšie energie a financovanie tlačili na priemyselne orientovaný trh. Aj tu však rástli technológie a energetika, ktorej drahá ropa na rozdiel od priemyslu pomáha. Na vytiahnutie priemeru to nestačilo. Zaujímavé je, že americkej energetike síce analytici predpovedali prudký rast ziskov, jej akcie však v septembri klesli. Dobré hospodárske vyhliadky ešte nezaručujú dobrú známku na burze.
Pre slovenského investora z toho plynie poučenie: kúpiť „celý trh“ neznamená vlastniť každú firmu v rovnakom pomere. Burzový index nepočíta, koľko žiakov prospelo. Počíta, koľko ktorý z nich váži.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
