Keď Blízky východ kýchne, trhy dostanú zápal pľúc
Finanční analytici radi hovoria, že finančné trhy neznášajú neistotu. Tohtoročný marec však ukázal, že neznášajú ani istotu – v tomto prípade istotu toho, že americké rakety dopadajú na Irán.
Z pohľadu čísel to bol pre investorov krutý mesiac. Americký akciový index S&P 500 stratil približne 5 %, čo bol pre najsledovanejší burzový indikátor sveta najhorší mesiac od konca roku 2022. Japonsko padlo o takmer 10 %, rozvíjajúce sa trhy prišli počas marca o 13 %. Ak mal niekto dôvod na oslavu, boli to majitelia akcií energetických firiem – tie vzrástli o desatinu. A kým ropa koketovala s cenovkou 110 dolárov za barel, obchodníci s ňou mali dôvod pripomínať každému, že čierne zlato ostáva aj naďalej hlavnou tepnou globálnej ekonomiky.
Čo však z marca urobilo skutočne bolestivý mesiac pre investorov, bola kaskádová logika. Drahšia ropa znamená tlak na vyššiu infláciu. Vyššia inflácia znamená, že centrálne banky nemôžu znižovať úrokové sadzby. Miznúce nádeje na to, že cena peňazí vo vyspelom svete pôjde nadol, vyhnali výnosy dlhopisov opačným smerom. Výnos z amerických dlhopisov so splatnosťou dva roky vyskočil o 40 bázických bodov (0,4 percentuálneho bodu), čo následne zrazilo presne tie rastové akcie, do ktorých sa investori celý posledný rok húfne tlačili.
Všetky aktíva začali korelovať. V preklade z finančného žargónu: všetko začalo spoločne padať. Jedinými víťazmi boli doláre a barely ropy.
Potom prišiel zvrat. Začiatkom apríla sa objavili náznaky deeskalácie (sťahovanie amerických vojsk, diplomatické signály) a trhy zareagovali s bujarým nadšením. Index S&P 500 vyskočil počas pár dní o 3 - 4 %, tradičný index Dow Jones si pripísal tisícbodový zisk počas jediného dňa. Technologické firmy viedli opätovný návrat nahor.
Pointa posledných týždňov na finančných trhoch však nie je príjemná: cena ropy stále ostáva na relatívne vysokých úrovniach, ani výnosy z dlhopisov zatiaľ výrazne neklesli. Nezmizlo ani geopolitické riziko, len ho načas nevidno.
Do trhových cien investori premietli úľavu. Či je v nich zohľadnená aj realita, je však úplne iná otázka.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
