-->

Nastavenie cookies

Na našej webovej stránke používame cookies.

Niektoré z nich sú na fungovanie stránok nevyhnutné, ale o tých ostatných môžete rozhodnúť sami.

Viac informácií o súboroch cookies a ochrane údajov.

Kapitálové trhy ovládol investičný optimizmus


31.05.2013

Máj je na akciových trhoch mesiacom v najviac pošramotenou povesťou. Až takou, že investori majú desaťročia jediné odporúčanie: Predaj akcie v máji a choď z trhu preč! („Sell in May and go away!“). Historické precedensy však platia len dovtedy, kým platiť prestanú. Tak ako tentoraz.

Máj je na akciových trhoch mesiacom v najviac pošramotenou povesťou. Až takou, že investori majú desaťročia jediné odporúčanie: Predaj akcie v máji a choď z trhu preč! („Sell in May and go away!“). Historické precedensy však platia len dovtedy, kým platiť prestanú. Tak ako tentoraz.  

Ešte pred mesiacom sme v Partners News upozorňovali na reálne riziko korekcie, teda dočasného poklesu cien akcií. Na takéto očakávanie bolo viacero dôvodov. Za posledných 110 rokov existencie kapitálového trhu prešli ceny akcií v priemere každého tri a pol roka poklesom o 20 %. Približne každý rok zažili trhy jednu 10 % korekciu a tri 5 % poklesy počas každého roka. Akciový index S&P 500, tradičný benchmark amerického kapitálového trhu, rastie nepretržite už od polovice novembra minulého roku. V reči štatistík to znamená najdlhší neprerušený rastový trend za viac ako šesť rokov.

Ďalší signál prehnaného optimizmu burziánov dala nedávno „Biblia Wall Streetu“ – magazín Barron's. V závere apríla vyšiel s titulkou hlásajúcou očakávaný nárast hodnoty indexu Dow Jones Industrial Average na úrovni 16 000 bodov. Bola to odvážna predikcia – keď časopis dorazil k svojim predplatiteľom, hodnota najstaršieho burzového indikátora na svete sa pohybovala okolo úrovne 14 550 bodov. Nárast na spomínanú úroveň 16-tisíc bodov by tak znamenal zvýšenie cien najväčších amerických korporácií o desatinu.

Nie je vylúčené, že očakávania optimistických „býkov“ sa skutočne naplnia. V polovici mája sa index Dow Jones bezpečne udomácnil nad úrovňou 15 200 bodov a dôkladná analýza aktuálnych burzových tendencií naznačuje, že investori majú po akciách zvýšený apetít. Nie je to len americký fenomén. Hodnota indexu S&P 500 už od začiatku roka vzrástla o viac ako 15 % a k dvojcifernej úrovni ziskov sa postupne šplhá aj nemecký index DAX. Žiadny index európskej či americkej burzy sa však „nechytá“ na nákupné šialenstvo v Tokiu, kde hlavný index Nikkei 225 od začiatku januára do polovice mája pridal 45 %. V histórii vyspelých kapitálových trhov krajín G7 by bol problém nájsť porovnateľný prejav optimizmu investorov ako ošiaľ, ktorý momentálne vládne Japonsku.

Pre mnohých ekonómov je vývojový trend na svetových burzách prekvapujúci. Ani americká, ani európska, dokonca ani japonská ekonomika nie je v kondícii, ktorá by mohla vysvetliť podobnú investičnú eufóriu. Jediný akceptovateľný fakt, o ktorý sa pri vysvetľovaní reality môžu oprieť, je bezprecedentná vlna tzv. kvantitatívneho uvoľňovania, čo v slovníku finančníkov znamená masívne tlačenie peňazí. Po neobvyklom menovom nástroji siahajú v súčasnosti všetky najväčšie centrálne banky sveta – americký Fed, európska ECB aj Bank of Japan. V USA sa už nesmelo otvára diskusia o tom, ako by proces množenia nekrytých peňazí mohol postupne ubrať z tempa. Investori zatiaľ nejavia najmenšie známky neistoty.