Hormuz a pokrytectvo finančných trhov
Finančné trhy majú zvláštny talent na selektívnu slepotu. Keď 28. februára americké a izraelské lietadlá zaútočili na Irán a zabili najvyššieho vodcu Alího Chámeneího, Wall Street najprv pokrčila plecami. Geopolitika? Trhy majú dôležitejšie veci – štvrťročné výsledky, úrokové sadzby, umelú inteligenciu.
Lenže Hormuzský prieliv nie je abstrakcia. Týmto úzkym morským hrdlom pretekajú štyri pätiny ázijského dovozu ropy a významná časť svetového LNG. Keď ho Irán uzavrel, odpovedal jediným nástrojom, ktorý mu zostal: energetickým vydieraním globálnej ekonomiky. Cena ropy typu Brent vyskočila z 70 na vyše 80 dolárov za barel v priebehu dní. Európske ceny plynu sa takmer zdvojnásobili po útokoch na katarské terminály.
Paradox spočíva v tom, koho nový konflikt zasiahol najviac. Južná Kórea – krajina, ktorá nemá s vojnou na Blízkom východe nič spoločné – zaznamenala historicky najväčší jednodňový prepad burzy, keď KOSPI stratil viac ako 12 % (tým prekonal rekord zo septembra 2001). Soul, nie Washington, zaplatil najvyššiu cenu. Dôvod? Ázia dováža 75 % blízkovýchodnej ropy. Čím ďalej od bojiska, tým väčšia je závislosť od jeho surovín.
Šéf Goldman Sachs David Solomon priznal prekvapenie nad miernosťou reakcie amerického trhu, zároveň však varoval, že plné dôsledky si trhy uvedomia až v priebehu niekoľkých týždňov. Táto „benígnosť“ má svoje vysvetlenie: americký vojenský presun do regiónu bol sledovaný už mesiace, šok bol teda z veľkej časti „nacenený“ vopred. Trhy netrestajú to, čo očakávajú. Trestajú prekvapenia.
Skutočné riziko nie je dnešná cena ropy, ale trvanie nového vojnového konfliktu. Historicky S&P 500 po veľkých geopolitických šokoch za prvý mesiac v priemere stratí menej ako percento a za šesť mesiacov vzrastie o 3,4 %. No tieto štatistiky predpokladajú, že konflikt ostane ohraničený. Nie však, ak sa Hormuz uzavrie na týždne, nie dni. Vstupujeme na územie, kde historické analógie prestávajú platiť a kde sa inflácia, recesia a geopolitická nestabilita začínajú vzájomne živiť.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
