CFD: Daňový trik, ktorý ničí kapitál investorov
Kontrakty na cenové rozdiely sľubujú rýchly zisk s malým kapitálom. Centrálna banka pred nimi vydala výnimočné varovanie.
Ktorý finančný nástroj je pre vaše úspory najrizikovejší?
Intuitívna odpoveď, ktorá vám zrejme napadne ako prvá – bez ohľadu na to, či s investovaním máte skúsenosti alebo nie –, by mohla byť: akcie. Zaužívaný (a rokmi opakovaný) naratív predsa hovorí o tom, že investície do nich patria medzi tie s najvyšším stupňom rizika.
Ale nebola by to správna odpoveď. Nápoveď k nej by ste však poľahky našli na netradičnom mieste – na webe centrálnej banky.
Nebýva častým javom, že regulátor finančného trhu vydá dôrazné varovanie pred finančnými produktmi, ku ktorým sa dá pomerne jednoducho dostať. Národná banka Slovenska (NBS) však v polovici júla zverejnila výstrahu každému, kto na trhoch hľadá možnosť rýchleho zárobku. Presnejšie v tzv. finančných rozdielových zmluvách, známych pod skratkou CFD (z anglického Contract for Difference).
Prečo tak robí? Dôvody sú hneď dva.
Tým prvým je mimoriadne vysoké riziko straty. „V celoplošnom meradle až 74 – 89 % účtov retailových investorov vykazuje stratu,“ tvrdí NBS.
Strata investovaného kapitálu však nie je to najhoršie, čo môže investorov do týchto finančných produktov postihnúť. „Pri obchodovaní s CFD sa využíva finančná páka, čo znamená, že aj malá zmena na trhu môže viesť k výrazným stratám, ktoré môžu aj niekoľkonásobne prekročiť výšku pôvodnej investície. K strate pritom môže dôjsť veľmi rýchlo – aj v priebehu niekoľkých minút,“ varuje regulátor.
Čo to v praxi znamená? Ak vložíte do akcií 10-tisíc eur, v najhoršom možnom scenári môžete prísť o túto sumu. Pokiaľ by ste rovnaké peniaze „investovali“ do CFD kontraktov, mohli by ste prísť aj o niekoľkonásobok tejto sumy.
Za varujúcimi štatistikami je však ukrytý fascinujúci príbeh o ľudskej prirodzenosti, chamtivosti a o tom, ako dokáže finančný systém zmeniť nástroj určený pre profesionálov na masovú zábavu pre amatérov s katastrofálnymi následkami.
Dane a finančná páka
CFD kontrakty sú „zelenáčmi“ medzi finančnými produktmi. Vznikli len nedávno, začiatkom 90. rokov minulého storočia, v útrobách londýnskeho finančného centra. Nezrodili sa v rámci kreatívnej nudy, nemali ani ambíciu nabúrať existujúce pravidlá. Ich autori v investičnej banke UBS Warburg chceli v skutočnosti „len“ inovatívnym spôsobom obísť viaceré obmedzenia.
Prvé z nich bolo ukotvené v daňovom zákone. Ak ste pred tridsiatimi rokmi chceli vo Veľkej Británii kúpiť cenné papiere, s každou transakciou bola okrem iného spojená transakčná daň (stamp duty) 0,5 %. To neznie ako veľká suma, no ak by ste sa živili obchodmi s akciami vo veľkom, daňová povinnosť by narástla na vysoké číslo.
Banka UBS Warburg preto vymyslela inovatívne riešenie: obchod, ktorý by síce vyzeral ako skutočná transakcia, no žiadne cenné papiere v nej by majiteľa nezmenili. A kde nie je kupujúci ani predávajúci, žiadnu transakčnú daň nie je potrebné platiť.
Ak vám nový koncept pripadá ako komplikovaný, skúste sa zamyslieť napríklad nad tým, ako by ste dokázali zarobiť na víťazstve vášho obľúbeného futbalového klubu bez toho, aby ste ho reálne vlastnili. Stačilo by si na jeho výhru jednoducho staviť. Jednoduché a elegantné riešenie, ktoré si nevyžaduje žiadne veľké peniaze.
Druhým dôvodom, ktorý prispel k zrodu a najmä rozšíreniu nových finančných kontraktov, bolo využitie finančnej páky. Ak by ste chceli kúpiť napríklad 100 akcií nemeckej automobilky Volkswagen, potrebovali by ste na to približne 10-tisíc eur. To rozhodne nie je malá suma, najmä ak ju ani nemáte.
Mohli by ste však nájsť niekoho, kto by bol ochotný použiť svoj kapitál na ich kúpu a dohodnúť sa s vami, že pokiaľ počas nasledujúceho mesiaca ich cena stúpne, zisk bude váš. Ak klesne, stratu zaplatíte. Nemusíte vlastniť 10-tisíc eur, musíte mať len dosť kapitálu na vykrytie prípadného rozdielu v cene. (Preto je slovo rozdiel v samotnom názve tohto finančného nástroja.)
Prvými „používateľmi“ CFD kontraktov boli profesionálni investori, ktorí v nich dostali nástroj ochrany pred rizikom poklesu hodnoty spravovaných portfólií. Stačilo nájsť niekoho, kto bol ochotný staviť sa, že akcie v portfóliu nepôjdu počas nasledujúcich 2-3 mesiacov dole, a manažéri fondov dostali záruku toho, že ak by sa tak aj stalo, nestratili by nič.
Netrvalo dlho a možnosť rýchleho zárobku objavili aj špekulanti – obchodníci, ktorí v CFD nehľadali formu ochrany, ale spôsob rýchleho zisku s využitím požičaného kapitálu. Teda aspoň teoreticky. V skutočnosti je bilancia tých, ktorí si s CFD začnú, poľutovaniahodná. „Trh sa môže zmeniť v priebehu sekúnd. Bude vám stačiť psychika, skúsenosti a stratégia? Bez nich je obchodovanie len hazard, nie investovanie,“ zdôrazňuje NBS.
Oplatí sa CFD zaoberať aspoň okrajovo? Nie, riziká sú príliš veľké. V Európe to ešte neplatí, no v USA sú CFD kontrakty zakázané úplne. Inštitúcie, ktoré ich u nás zatiaľ ponúkajú, nie sú pri obchodoch s nimi vaši partneri – sú vašou protistranou. Sú tými, ktorí nemajú záujem na tom, aby ste zarobili, hoci ste klient.
Kto tomu rozumie, nepotrebuje ani výstrahu centrálnej banky.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
