Akciové trhy si stále držia slušné zisky, neistôt pritom neubudlo
Finančné trhy neznášajú neistotu, no milujú dobré príbehy. V závere leta si môžu vyberať ten, ktorý im bude dávať najväčší zmysel.
Prvým by mohol byť príbeh o tom, ako americký Federálny rezervný systém konečne ustúpil. Po mesiacoch udržovania stabilných úrokových sadzieb sa šepoty o septembrových zníženiach stávajú hlasnejšími, keďže na trhu práce sa objavujú trhliny a údaje o inflácii vysielajú zmiešané signály. Je to klasická psychológia Fedu: vyčkáva so zmenou menovej politiky až do chvíle, kedy ekonomické dáta už nemožno ignorovať a potom koná rýchlosťou blesku. Trhy už s úľavou počítajú, pretože nič neteší akcie viac ako lacnejšie peniaze na obzore.
Druhý príbeh je o mentalite zlatej horúčky v Silicon Valley. Zisky spoločností rastú, poháňané miliardami investovanými do umelej inteligencie. Technologický sektor vykazuje 19 % rast ziskov, komunikačné služby 13 %. Je to rovnaký vzorec, aký sme videli už predtým: transformatívna technológia vytvára víťazov a porazených, ale víťazi vyhrávajú tak výrazne, že dvíhajú celé trhy. Každý chce vlastniť ďalšiu spoločnosť ako Nvidia.
Tretím príbehom je geopolitika – divoká karta, ktorú nik nedokáže predpovedať, no každý ju musí brať do úvahy. Rokovania o prímerí na Ukrajine a zmiernenie obchodných napätí by mohli vyvolať ďalšiu vlnu optimizmu. Clá však stále visia nad trhom ako búrkové mraky a hrozí, že opäť roznietia infláciu práve v čase, keď Fed chce znížiť úrokové sadzby.
To, čo robí aktuálne obdobie fascinujúcim, je fakt, že každý z týchto príbehov ťahá (alebo tlačí) trhy odlišným smerom. Svetové burzy však ostávajú prekvapivo odolné. Americký akciový index S&P 500 ostáva v druhej polovici augusta o necelých 10 % vyššie ako na začiatku roka, o niečo bližšie k tejto hranici je aj technologicky zameraný Nasdaq.
Z pohľadu štatistík to nie sú výnimočné čísla, no kto si pamätá panický výpredaj na akciových trhoch vo februári a v marci, len ťažko takýto vývoj pochopí logicky.
Aupark Tower
Einsteinova 3541/24
851 01 Bratislava
